隨著神華寧夏煤業(yè)集團有限責任公司（神華寧煤）400萬噸煤間接液化項目獲得發(fā)改委最終核準，煤化工行業(yè)有望迎來新一輪的發(fā)展。

作為煤化工行業(yè)發(fā)展不可或缺設備的制造商，張化機(002564,股吧)（002564.SZ）也有望迎來業(yè)績放量，資本市場也給予公司積極的關注。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月以來截至9月14日，公司股價累計上漲27.71%。

“煤化工行業(yè)重啟，公司毋庸置疑會受益很大，但目前來看，煤化工行業(yè)是否會大規(guī)模發(fā)展尚存疑慮。”一位不愿透露姓名的分析師對第一財經(jīng)日報《財商》記者表示，煤化工行業(yè)耗水相當巨大，但一線企業(yè)對發(fā)展煤化工則有相當?shù)臒崆椤?/p>

作為一家從事石油化工、煤化工、化工、有色金屬等領域壓力容器、非標設備設計、制造的知名企業(yè)，張化機今年上半年取得不錯的業(yè)績。

半年報顯示，報告期內(nèi)公司營業(yè)收入7.74億元，同比增長52.89%；歸屬上市公司股東的凈利潤0.54億元，同比增長13.83%。

對于業(yè)績的增長，公司認為，是由于首次公開發(fā)行股票募投項目6萬噸重型非標化工裝備制造項目產(chǎn)能逐步開始釋放，為公司上半年的效益做出了很大貢獻。而凈利潤增幅遠低于營業(yè)收入的增幅，主要原因在于財務費用大幅增長。

公司主營產(chǎn)品共分四類，半年報顯示，蒸發(fā)器設備報告期內(nèi)營業(yè)收入0.90億元，同比增長68.67%；煤化工設備營業(yè)收入2.59億元，同比增長51.36%；石化設備營業(yè)收入3.74億元，同比增長46.81%；其他設備收入0.10億元，同比下降53.85%。石化設備目前是公司的業(yè)績主力，煤化工設備緊隨其后。

上述分析人士表示,公司出產(chǎn)的石化設備和煤化工設備在原料上并無太大差異，只在設計上有所區(qū)別，因此這兩項產(chǎn)品都是公司未來的業(yè)績看點所在。鑒于煤化工行業(yè)的概念影響，未來可能會向煤化工設備傾斜。

市場看好公司受益于煤化工產(chǎn)業(yè)的原因還在于，煤化工機械設備制造商在產(chǎn)業(yè)鏈中處于最初的一環(huán)，即使未來煤化工項目建成運行的經(jīng)濟性達不到預期，只要初期的投資額落實，設備制造商的受益就是確定的。

中金公司研報顯示，一般一個煤化工項目的投資額中，約40%將投入設備采購。以“十二五”期間煤化工行業(yè)8000億元的投資預測值測算，設備采購的市場份額將達到3200億元。

“設備制造企業(yè)目前所占的市場份額是不確定的，但目前國內(nèi)從事相關設備生產(chǎn)的公司僅有四五家，公司是做得最多的。”上述分析人士表示，公司處于細分行業(yè)的龍頭地位。

雖然營業(yè)收入同比增長，但公司主營產(chǎn)品的綜合毛利率比上年同期小幅下降0.36個百分點。公司認為：“毛利率下降主要是由于6萬噸重裝項目投產(chǎn)，折舊、人工費用增加而產(chǎn)能沒有同步釋放導致，隨著募投項目產(chǎn)能的進一步釋放，此影響因素會逐步減小。”

值得注意的是，由于行業(yè)的重資產(chǎn)屬性，公司不得不通過多種渠道募集資金擴大產(chǎn)能。9月3日，公司發(fā)布非公開發(fā)行股票預案，向不超過10名的特定對象以每股不低于10.06元的價格發(fā)售6000萬股股票，累計募集資金不超過6億元，用于張化機伊利重型裝備制造有限公司年產(chǎn)6萬噸重型非標壓力容器制造項目。

9月14日，張化機股價報收13.09元，動態(tài)市盈率26.38倍。上述分析人士認為：“從煤化工的預期規(guī)模看，目前公司估值不算高。”