石油濟柴（000617）旗下兩家最賺錢參股公司寶雞石油鋼管公司（下稱“寶雞鋼管”）和咸陽寶石鋼管鋼繩有限公司（下稱“咸陽寶石”），近兩年業(yè)績突然“生變”，從原先的最賺錢資產“淪為”低收益資產，咸陽寶石甚至已經“破落”成虧損資產。需要提及的是，上述兩參股公司業(yè)績“變臉”的時間，恰好發(fā)生在石油濟柴轉讓兩參股公司受阻之后。

金餑餑曾炙手可熱

2010年9月12日，石油濟柴發(fā)布重大資產出售方案，公司計劃將參股公司寶雞鋼管21%股權及咸陽寶石28.67%股權，分別轉讓給寶雞石油鋼管廠和寶雞石油機械有限責任公司。

令人不解的是，寶雞鋼管及咸陽寶石均是公司當期最賺錢資產。資料顯示，2006年至2008年，寶雞鋼管每年貢獻的利潤均占到石油濟柴凈利潤的50%以上；2009年，寶雞鋼管業(yè)績貢獻率上升至74%。另外，咸陽寶石2009年貢獻利潤占石油濟柴當年業(yè)績總額的15.55%。這意味著，2009年這一年，兩家參股公司貢獻業(yè)績總額占石油濟柴全年凈利潤比重高達89.57%。

而在石油濟柴發(fā)布上述出售方案的最近一個業(yè)績報告期，這兩家參股公司仍為公司貢獻了重要收益。2010年9月，石油濟柴計劃出售兩參股公司股權，而分析2010年上半年業(yè)績，若剔除上述兩家參股公司的投資收益，2010年1至6月，石油濟柴的凈利潤將由-509萬元增虧至-2000萬元。對于轉讓參股公司股權的原因，公司在當年給出了這樣的解釋：“通過股權處置實現(xiàn)投資變現(xiàn)，使公司能夠集中資金投向核心業(yè)務和主營業(yè)務。同時，可以解決公司資金壓力。”

參股公司業(yè)績“變臉”

不過，上述重大資產出售方案出爐后，立刻引發(fā)了市場的強烈質疑。“啥東西不能賣！偏偏要賣最賺錢的資產，石油濟柴管理層是怎么想的？”“公司手里抱著‘會下金蛋的雞’，卻要殺雞取卵，怪異的是，公司出讓價竟然也低的驚人”……

根據(jù)公司出具的評估數(shù)據(jù)，兩參股公司出售溢價率均處在低位。其中，咸陽寶石28.67%股權賬面值2.97億元，評估值3.02億元，增值額478.63萬元，增值率僅為1.61%；寶雞鋼管凈資產賬面值為13.72億元，凈資產的評估值為16.5億元，公司持有的寶雞鋼管21%股權的評估值為3.47億元，增值率為20.46%，不過該評估結果稱，鑒于寶雞鋼管此前進行了利潤分配，最后確定股權轉讓價為2.5億元。

由于市場質疑聲一直高漲不落，石油濟柴這份重大資產出售方案也進展緩慢。不過，在市場質疑仍未“消散”的情況下，一直是最賺錢的寶雞鋼管、咸陽寶石業(yè)績卻發(fā)生了“變臉”。8月23日，石油濟柴發(fā)布2012年中報，1-6月，公司參股28.67%的咸陽寶石凈利潤-1491.52萬元，公司取得的投資收益為-427.62萬元；公司參股21%的寶雞鋼管凈利潤579.80萬元，公司取得投資收益為121.76萬元。

董事會直指“管理粗放”

那么，這份重大資產出售方案是否還會繼續(xù)？去年10月，一小股東實在按耐不住“好奇心”，在深交所互動易平臺向公司提問：“寶雞鋼管、咸陽寶石股權轉讓至今，進展情況如何了？”公司回復稱，本次重大資產重組正在證監(jiān)會核準，待核準通過后，公司將及時公告。

但截至目前，距離上述回復已經過去10個月時間，公司重組仍未獲得證監(jiān)會核準。公司在中報披露中仍“重復”同樣的用詞，公司重大資產重組暨關聯(lián)交易事項在中報披露前正在證監(jiān)會核準。不過，公司仍對此次資產出售事項“寄予厚望”：此次重組為實現(xiàn)公司產業(yè)新的功能定位，集中精力做好動力裝備制造業(yè)務，緩解當前現(xiàn)金流緊張狀況，轉變發(fā)展方式、調整產品結構。

值得關注的是，石油濟柴業(yè)績仍持續(xù)萎縮。2011年，公司凈虧損9656萬元；今年中期，公司凈虧損2222.96萬元，同比增虧991.97萬元，基本每股虧損0.08元。

對此，公司董事會進行了反思：“2012年上半年，從外部環(huán)境看，世界經濟形勢復雜多變，國內經濟增速放緩，市場競爭異常激烈，這些給公司帶來前所未有的挑戰(zhàn)。從公司內部看，各項固定成本剛性增長，經營管理比較粗放，應收賬款、庫存余額和貸款規(guī)模過大，現(xiàn)金流嚴重不足。”