前期市場下跌，農(nóng)化板塊尤其是化肥跌幅明顯，部分相關(guān)個股進(jìn)入了安全的價值區(qū)間。在市場反彈下，下游農(nóng)產(chǎn)品景氣度走強(qiáng)將是化肥板塊發(fā)力進(jìn)攻的導(dǎo)火索。我們認(rèn)為目前時點(diǎn)上，化工可以首選配置農(nóng)藥板塊以及大市值的超跌化肥板塊，理由如下：

1、強(qiáng)勢的農(nóng)產(chǎn)品價格將有效帶動全球糧種面積增加和種糧積極性的提高，進(jìn)而帶動農(nóng)化產(chǎn)品價格走強(qiáng)。從目前細(xì)分子行業(yè)來看，農(nóng)藥板塊尤其是草甘膦價格持續(xù)上漲，行業(yè)已經(jīng)全面扭虧為盈。相對低位的庫存比和下游農(nóng)業(yè)旺盛的需求帶動全球草甘膦產(chǎn)業(yè)鏈逐步過渡到補(bǔ)庫存階段。我們預(yù)計(jì)2012年下半年若環(huán)保政策繼續(xù)收緊，則草甘膦價格有望突破30，000元/噸（漲幅空間13%），最高可能達(dá)34，000元/噸（漲幅空間28%）。尿素行業(yè)剛剛觸底反彈，由于美國大豆、玉米價格的飆升，美國尿素價格走乾同時7－10月為國內(nèi)尿素的出口期，國內(nèi)極有可能出現(xiàn)尿素集中采購出口的情況。借助即將到來的尿素出口利好，我們預(yù)計(jì)國內(nèi)尿素價格將迎來新一輪上揚(yáng)。磷肥和鉀肥行業(yè)利好因素顯現(xiàn)，國際上巴基斯坦和美國進(jìn)入用肥旺季，同時國內(nèi)庫存量較低，若再與印度簽單價格勢必會上漲，而國內(nèi)秋季備肥啟動后，供貨緊張，兩個肥種價格將穩(wěn)中走強(qiáng)。

2、農(nóng)藥化肥板塊處于安全的價值區(qū)間。前期市場下跌，農(nóng)化板塊尤其是化肥跌幅明顯，相關(guān)部分個股進(jìn)入了安全的價值區(qū)間。在市場反彈下，下游農(nóng)產(chǎn)品景氣度走強(qiáng)將是化肥板塊發(fā)力進(jìn)攻的導(dǎo)火索，農(nóng)化板塊將出現(xiàn)一波估值修復(fù)行情。我們按照全球農(nóng)產(chǎn)品對國內(nèi)農(nóng)化的傳導(dǎo)鏈條以及市值和個股估值水平看，推薦板塊順序是農(nóng)藥（殺蟲劑、除草劑、殺菌劑）、氮肥、磷肥（礦），個股建議關(guān)注順序?yàn)椋簱P(yáng)農(nóng)化工（無評級）、新安股份（審慎推薦）、華魯恒升（推薦）、湖北宜化（無評級）、興發(fā)集團(tuán)（審慎推薦）和鹽湖股份（推薦）〃中金公司）