時(shí)隔兩年多，原油價(jià)格再次站在了100美元上方。長(zhǎng)期來看，原油價(jià)格高位運(yùn)行的趨勢(shì)不會(huì)改變，而原油價(jià)格的高位運(yùn)行和我國多煤少油的能源結(jié)構(gòu)將極大促進(jìn)煤化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，煤化工企業(yè)也成為了資本市場(chǎng)中受益于油價(jià)上行的投資標(biāo)的之一。

　　油價(jià)高企催生煤化工機(jī)會(huì)

　　2008年年初，國際原油價(jià)格突破百元大關(guān)，眾多以石油為燃料或原料的行業(yè)不斷遭受來自成本上漲的壓力，發(fā)展煤化工，用煤制造可替代石油的新型燃料也寫入了國家的“十一五”規(guī)劃。以中國神華為代表的生產(chǎn)可替代石油燃料的項(xiàng)目紛紛上馬，眾多企業(yè)宣布大舉進(jìn)軍煤化工企業(yè)。

　　在2008年油價(jià)飆升的預(yù)期下，相關(guān)煤化工企業(yè)也走出了一輪波瀾壯闊的走勢(shì)，中泰化學(xué)、英力特、遠(yuǎn)興能源等公司先后被市場(chǎng)資金炒作。

　　不同于國外以原油為主的化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，我國由于其特有的能源構(gòu)成導(dǎo)致國內(nèi)石化和基礎(chǔ)化工領(lǐng)域多以煤炭作為主要原料。目前化工產(chǎn)品中不少都是由國際市場(chǎng)定價(jià)或者受國際價(jià)格影響較大，基于這個(gè)邏輯，國內(nèi)煤化工板塊將受益于高油價(jià)。

　　華訊財(cái)經(jīng)認(rèn)為，煤化工行業(yè)景氣度已經(jīng)逐步回暖，以煤炭作為產(chǎn)業(yè)鏈起點(diǎn)的相關(guān)煤化工行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格有進(jìn)一步上漲的趨勢(shì)，行業(yè)前景看好。

　　光大證券指出，油價(jià)高企對(duì)化工品的傳導(dǎo)有兩方面，一是來自成本優(yōu)勢(shì)，其中包括煤基的甲醇、二甲醚、燃料乙醇、氯堿等直接的煤頭化工品的成本。二是來自于對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的間接影響帶來的農(nóng)化品，也就是化肥、農(nóng)藥的景氣。

　　PVC、化工承包等受益明顯

　　浙商證券分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，對(duì)于煤化工股來說，其優(yōu)勢(shì)主要來源于兩方面，一是高油價(jià)背景下的投資優(yōu)勢(shì)。目前化工產(chǎn)品主要有石油產(chǎn)業(yè)鏈與煤炭產(chǎn)業(yè)鏈兩大產(chǎn)業(yè)路線，例如PVC，目前主要有乙烯法與電石法，乙烯法的生產(chǎn)路線是石油產(chǎn)業(yè)鏈，而后者是煤炭產(chǎn)業(yè)鏈。

　　光大證券認(rèn)為，今年P(guān)VC的價(jià)格較為樂觀，全年P(guān)VC的波動(dòng)范圍將可能在7500元~10000元/噸，顯著高于往年水平。行業(yè)中電石自給率較高的一體化PVC企業(yè)將持續(xù)獲得超額收益且盈利將超出市場(chǎng)預(yù)期，例如內(nèi)蒙君正、英力特和中泰化學(xué)。

　　與此同時(shí)，高油價(jià)也將喚醒對(duì)甲醇、二甲醚等替代能源的需求。中金公司認(rèn)為，甲醇價(jià)格比汽油低很多，甲醇汽油   比常規(guī)汽油每升便宜0.49元，未來幾年甲醇燃料消費(fèi)將快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)需要摻混的甲醇量將從2009年的300萬噸增長(zhǎng)到2015年的1500萬噸。生意社監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，我國甲醇市場(chǎng)均價(jià)近十天已由2536元/噸，上漲至2621元/噸。

　　生意社分析師王敏表示，連日來國際油價(jià)的高漲，給以甲醇為代表的煤化工產(chǎn)品帶來利好，甲醇、二甲醚行情近期都有不同程度走高，由于天氣轉(zhuǎn)暖，下游甲醛市場(chǎng)向好，近期廠家出貨較前期好轉(zhuǎn)。上市公司中，遠(yuǎn)興能源、寶泰隆等上市公司值得關(guān)注。

　　另一方面，在油價(jià)高企的情況下，中國化學(xué)、東華科技等從事煤化工承包業(yè)務(wù)的公司也將快速成長(zhǎng)。

　　據(jù)媒體報(bào)道，工信部針對(duì)現(xiàn)代煤化工“十二五”發(fā)展規(guī)劃已完成初稿，新型煤化工投資加快，未來5年約6000億元以上的新增投資為相關(guān)工程建設(shè)和設(shè)備生產(chǎn)公司提供可持續(xù)的發(fā)展空間。

　　重點(diǎn)公司內(nèi)蒙君正(601216，收盤價(jià)：29.41元)

　　公司是近年新崛起的氯堿行業(yè)新星，目前平均每萬股PVC5噸，燒堿4.1噸，PVC價(jià)格上漲500元增厚業(yè)績(jī)0.15元。中信建投指出，公司噸PVC耗電石僅1.36噸 (行業(yè)平均在1.4噸~1.5噸)，電石電耗業(yè)內(nèi)名列前茅；煤、電和電石自給率分別達(dá)到100%、80%和60%，未來有進(jìn)一步提高的趨勢(shì)。作為大規(guī)模進(jìn)入行業(yè)不久的企業(yè)，PVC成本控制水平在業(yè)內(nèi)已首屈一指。同時(shí)，公司目前擁有白音烏素、黑龍貴、神華君正三大煤礦，總儲(chǔ)量1.16億噸，已獲得內(nèi)蒙古烏尼特煤礦(預(yù)測(cè)儲(chǔ)量27億噸)探礦權(quán)。

　　從短期看，公司業(yè)績(jī)有較高確定性，具有一定估值優(yōu)勢(shì)與安全邊際；從長(zhǎng)期看，雖然公司在煤礦整合、業(yè)務(wù)拓展方面目前仍有一定不確定性，但公司資源獲取的能力和受益于內(nèi)蒙古“十二五”資源整合的趨勢(shì)是確定的，未來成長(zhǎng)值得期待。中信建投預(yù)計(jì)公司2011年~2013年每股收益為1.40元、1.96元、2.52元。

　　英力特(000635，收盤價(jià)：18.31元)

　　公司2010年年報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.68億元，同比增長(zhǎng)31.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.28億元，同比增長(zhǎng)167.55%；每股收益0.72元。興業(yè)證券指出，報(bào)告期內(nèi)公司PVC噸售價(jià)平均上漲17.39%，單位成本僅上升1.7%；銷售收入增長(zhǎng)27.69%，生產(chǎn)成本上升10.47%。2010年P(guān)VC行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格雖逐漸走高，但全行業(yè)生產(chǎn)成本也穩(wěn)步抬高，尤其四季度節(jié)能減排導(dǎo)致原材料大幅上漲，行業(yè)盈利低迷。這種市場(chǎng)環(huán)境恰好能夠體現(xiàn)公司一體化綜合配套的優(yōu)勢(shì)。公司PVC全年開工率達(dá)到9成以上，由于成本幾乎保持穩(wěn)定，PVC盈利能力大幅提高。

　　華泰證券預(yù)計(jì)公司2011年~2013年每股收益0.90元、1.26元、1.55元。

　　中國化學(xué)(601117，收盤價(jià)：8.04元)

　　公司通過技術(shù)的引進(jìn)、集成和自主研發(fā)，幾乎掌握了全部的世界煤氣化技術(shù)，在煤化工領(lǐng)域占據(jù)了中國絕大多數(shù)工程設(shè)計(jì)和施工承包的市場(chǎng)份額，先后設(shè)計(jì)或EPC總承包了多個(gè)煤化工項(xiàng)目，完成了涉及煤氣化、煤液化、煤制天然氣、煤制甲醇等近300個(gè)項(xiàng)目。由于公司的業(yè)主主要是企業(yè)，而且在現(xiàn)代煤化工領(lǐng)域，公司具有不可替代的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，具備市場(chǎng)定價(jià)權(quán)。中信證券指出，公司新簽合同屢超市場(chǎng)預(yù)期，其中伊犁新天煤制天然氣單個(gè)項(xiàng)目合同額即達(dá)82.87億元，約占2009年?duì)I業(yè)收入的30%。訂單大型化趨勢(shì)明顯，行業(yè)景氣將帶動(dòng)公司訂單持續(xù)爆發(fā)。招商證券指出，在現(xiàn)代煤化工投資巨大，產(chǎn)業(yè)鏈極其復(fù)雜的情況下，公司更具優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)公司2011年、2012年每股收益為0.50元、0.70元。