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煤價上漲壓迫電企利潤空間

   2010-12-13 證券日報證券日報

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    12月10日,國電電力公告公司六屆十六次董事會決議三大議案。這三項議案分別是:國電電力2010年—2012年每年現(xiàn)金分紅不低于當(dāng)年實現(xiàn)的可分配利潤的50%;國電電力擁有50%股權(quán)的國電建投內(nèi)蒙古能源有限公司將投資、建設(shè)、經(jīng)營兩個煤電一體化項目;國電電力初步制定了“十二五規(guī)劃”,公司將用五年時間完成“轉(zhuǎn)型”目標(biāo)。

    在消息公布之后,國電電力股價隨即走高,當(dāng)日股價早盤高開,漲幅一度接近3%。12月10日記者采訪的能源方面分析師表示,國電電力在短期均線上已經(jīng)呈現(xiàn)出了上揚的趨勢,公司近日公告的內(nèi)容可能提振國電電力近期二級市場的走勢。決議一旦獲得股東大會通過,將對公司中長期的發(fā)展形成重大的實質(zhì)性利好。

    公司加快煤電一體化進程

    “在業(yè)績方面,其實國電電力前三季度歸屬于母公司的凈利潤是下滑的,大概在29%左右,三季度單季度更是同比下滑50%左右。”平安證券分析師曾表示。“業(yè)績下滑的主要原因是煤價上漲導(dǎo)致成本大幅上升,而上網(wǎng)電價未得到相應(yīng)調(diào)整。”

    據(jù)記者了解,動力煤的價格上漲始于今年10月份,進入10月以后,動力煤價格突破前期價格,呈現(xiàn)明顯上漲之勢。

    以秦皇島港口和山西優(yōu)混煤為例,截至11月中旬,其價格已經(jīng)上漲到850元/噸,較10月初上漲近11.8%,與2009年同比增長達18.7%。同期,海外動力煤價格漲幅更加巨大,澳洲BJ煤價同期漲幅達16.6%。而有機構(gòu)預(yù)測這一價格可能在明、后年繼續(xù)增長。

    瑞銀證券在公告中表示,預(yù)計2011年和2012年煤價將進一步上漲;政府基于壓力考慮,電價上漲可能推遲。

    更有業(yè)內(nèi)人士表示,火電行業(yè)全行業(yè)虧損或?qū)⒃俅蔚絹怼4饲?007年度,因為年末大雪和煤炭價格暴漲,導(dǎo)致火電行業(yè)  全線虧損。

    中金公司也表示,若電煤價格進一步上漲,火電行業(yè)虧損風(fēng)險將加大。

    “雖然,2011年煤炭價格的預(yù)期可能會讓電企寢食不安,目前,對于火電占比較高的中國電企而言,繼續(xù)推進煤電一體化才是降低煤價波動風(fēng)險的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。五大發(fā)電集團均已將煤電一體化納入戰(zhàn)略方向。而此次國電電力公告中所提到的,布連電廠一期、察哈素煤礦、蒙能投合作等項目均具備煤電一體化概念,對國電電力盈利提升和資產(chǎn)優(yōu)化具有突出意義。其中布連電廠一期已獲發(fā)改委核準(zhǔn),該電廠位處蒙中地區(qū),臨近山西平朔、陜西榆林等產(chǎn)煤集中區(qū),布連電廠一期工程項目經(jīng)濟評價測算的不含稅上網(wǎng)電價為0.196元/千瓦時,較蒙西電網(wǎng)標(biāo)桿上網(wǎng)電價0.2849元/千瓦時,具有明顯競爭優(yōu)勢。”有能源行業(yè)分析師向記者表示。

    另據(jù),記者采訪國電電力證券部有關(guān)工作人員表示,除合作年產(chǎn)總額達1200萬噸產(chǎn)能的三個煤礦項目外,公司與蒙能投的合作還將擴展到鐵路和煤炭儲運站的建設(shè)。此舉將為國電電力布局內(nèi)蒙地區(qū)煤電一體化提供便利的物流,同時,為公司加快上游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,打通從陸路、水路蒙煤東送南下的運輸通道,增強公司對煤炭資源的控制力增添助力。通過此舉,國電電力將有望擺脫煤炭緊缺和煤價波動之苦,獲得煤炭業(yè)務(wù)這一新的利潤增長點。

    轉(zhuǎn)型新能源規(guī)避煤價上漲風(fēng)險

    “除了加強煤電一體化的進程之外,國電電力還通過其他手段來規(guī)避煤炭價格對公司利潤造成的影響。”上述能源行業(yè)分析師向記者表示。

    在“十二五規(guī)劃”中以明確的支出,將加快推進水電、核電建設(shè),積極有序的做好風(fēng)電、太陽能、生物質(zhì)能等可再生能 源的轉(zhuǎn)化利用。到2010年,我國水電和核電占一次能源比重將提高1.5%,風(fēng)電、太陽能、生物質(zhì)能等新能源占一次能源比重將提到1.8%。

    國電電力近日披露,將在“十二五”期間計劃加快新能源和可再生能源投資比重,綠色能源投資將占總投資51.9%。此前國電電力就已經(jīng)提出過了“新能源引領(lǐng)轉(zhuǎn)型,實現(xiàn)綠色發(fā)展”的戰(zhàn)略目標(biāo)。

    “公司計劃到2015年實現(xiàn)風(fēng)電占裝機容量的22.38%;水電占裝機容量的15.98%;太陽能電站占裝機容量的2.4%;核電實現(xiàn)400萬千瓦容量的參股。新能源和可再生能源比例將占總裝機比例的41%,達到進一步優(yōu)化電源機構(gòu)的目標(biāo)。”國電電力相關(guān)工作人員表示。

    這一系列的舉措如果能夠?qū)崿F(xiàn)的話,如分析師指出的那樣,將大大有利于國電電力未來業(yè)績的增長。

    對于國電電力公告的擬定分紅議案,有分析人士表示,中國國電五年內(nèi)將旗下非上市發(fā)電資產(chǎn)整體注入國電電力的承諾是此分紅議案的前提。持續(xù)不斷的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入,將為國電電力規(guī)模發(fā)展、資產(chǎn)質(zhì)量與結(jié)構(gòu)的優(yōu)化提供堅實的保障。在未來幾年內(nèi),國電電力的成長性將更快釋放,盈利能力能力有望大大提升,所以公司才會做出以上分紅承諾的打算。

    而還有一部分原因是,每到歲末年初分紅概念,將會成為資本市場關(guān)注的焦點,國電電力高達50%的現(xiàn)金分紅比例,恐將提前啟動分紅行情。目前國電電力股價已被嚴(yán)重低估,近期股價走勢值得關(guān)注。

 
 
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