歷次五年規(guī)劃對于股票市場的投資方向有著重要的中期影響。每個五年規(guī)劃都是針對當(dāng)時特殊的經(jīng)濟環(huán)境和面臨的問題所制定的，其對于中長期經(jīng)濟影響的重要性不言而喻。伴隨著十七屆五中全會的召開，十二五規(guī)劃將從預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)槁鋵崱?/p>

　　新的五年規(guī)劃很有可能在很多方面與“十一五”規(guī)劃類似，因為五年前提出的重要主題(如節(jié)能環(huán)保、改善社會福利、農(nóng)村基建投資、創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級等)仍是2011–2015年增長可持續(xù)性和社會發(fā)展的關(guān)鍵。那么，未來十二五規(guī)劃還會提出什么重要主題？投資者又應(yīng)關(guān)注什么？

　　新主題：著重民生

　　高華證券認(rèn)為，未來可能出現(xiàn)的新主題包括城市化、提高居民收入、房地產(chǎn)調(diào)控以及收入再分配和公共服務(wù)的供給這四大類，其中城市化進(jìn)程將成為未來十年中國增長的重要動力。政府將著力消除阻礙農(nóng)民安置、農(nóng)業(yè)規(guī)模化生產(chǎn)和城市服務(wù)業(yè)就業(yè)增加方面的體制性障礙，而這些政策措施應(yīng)會為加快城市化進(jìn)程以及擴大內(nèi)需注入新的動力。此外，可能推出工資集體協(xié)商制并定期提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)來提高居民收入在國民收入中的比重。而近幾年房地產(chǎn)行業(yè)的繁榮加劇了對人民生活水平差距擴大和部分投機性購房的擔(dān)憂，“十二五”期間可能會在部分城市開征房產(chǎn)稅(但不會提供細(xì)節(jié))以及關(guān)于確保保障性住房(尤其是廉租房)投資的穩(wěn)定資金來源和稅收優(yōu)惠的措施。最后，政府可能將通過直接補貼和提供公共服務(wù)(尤其是農(nóng)村地區(qū))的方式加強對低收入群體的支持，以緩解收入不均的影響并從社區(qū)層面改善社會管理。

　　新關(guān)注：系列改革

　　瑞銀證券提出能源和資源改革、土地市場和物業(yè)稅改革、財政和稅收改革以及促進(jìn)服務(wù)業(yè)和私營部門發(fā)展的措施有可能對整體或局部經(jīng)濟產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，值得關(guān)注。中國對增長模式和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整能否成功也將取決于它們。

　　這其中，調(diào)整資源和能源價格以體現(xiàn)其相對稀缺性并減少對工業(yè)的隱性補貼。這雖然會提高下游生產(chǎn)商的成本，但會促進(jìn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，有利于勞動密集程度較高的行業(yè)，幫助提高能源使用效率并減少經(jīng)常項目順差。國內(nèi)上游的原材料、能源行業(yè)可能成為這項改革的主要受益者。

　　此外，打破地方政府在城鎮(zhèn)土地供應(yīng)領(lǐng)域的壟斷將有助于增加土地和房地產(chǎn)供應(yīng)，并降低其價格。再加上征收物業(yè)稅，將有助于防止房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)大的泡沫。不過，這些備受爭議的政策短期內(nèi)將對房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)產(chǎn)生不利影響，但長期而言對建筑業(yè)以及消費品相關(guān)行業(yè)應(yīng)有支持作用。

　　而財政和稅收改革則劃清中央和地方政府的支出責(zé)任并把政府開支引向公共物品，這將有助于減少經(jīng)濟中的地區(qū)性和行業(yè)性扭曲，同時會改善公共服務(wù)和社保體系。整體來說這些政策應(yīng)有利于服務(wù)業(yè)和私營企業(yè)。

　　最后，政府已表露了促進(jìn)服務(wù)業(yè)和私營部門發(fā)展的意向，但尚未出臺具體措施。這些措施應(yīng)包括放松管制、降低準(zhǔn)入門檻、改進(jìn)土地和信貸供應(yīng)、放松市場準(zhǔn)入。這些政策將促進(jìn)就業(yè)和收入增長，因而有利于消費品制造業(yè)和服務(wù)業(yè)。

　　新思路：指引投資

　　東方證券對“十二五”做了中期投資機會展望，其認(rèn)為在經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的首要前提之下，“十二五”期間可以中期關(guān)注以下幾個方面：一是以高端制造業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、軍工制造為主的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；二是以酒店旅游、食品飲料、休閑娛樂、品牌服裝、醫(yī)療保健、家電、人壽保險等大消費行業(yè)；三是城市化、節(jié)能環(huán)保也將是重要的關(guān)注領(lǐng)域。

　　建銀國際表示，收入分配改革將逐漸增加居民平均可支配收入，從而促進(jìn)消費增加。未來的消費重點很可能為高質(zhì)量、有品牌的和奢侈的產(chǎn)品，為非必需消費品、保險及其他服務(wù)行業(yè)提供良好的需求。此外，政府即將規(guī)劃更多的支持政策促進(jìn)醫(yī)療、替代能源、環(huán)保、信息和新材料等行業(yè)的投資增長，這將在中期大幅提高這些行業(yè)在GDP中所占的比重。而在新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)中，醫(yī)藥、替代能源(尤其是核電)、節(jié)能汽車以及環(huán)保相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品很有可能在未來五年大幅增長。