厄恩斯特·揚(yáng)(ErnstYoung)咨詢機(jī)構(gòu)新近發(fā)布的全球油氣資產(chǎn)交易分析表明，全球油氣資產(chǎn)交易活動(dòng)去年主要受3個(gè)因素影響，一是不穩(wěn)定的金融市場(chǎng)，二是油價(jià)的劇烈波動(dòng)，三是疲軟的全球經(jīng)濟(jì)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年全球共達(dá)成1094筆油氣交易，比上年下降29%，交易總值達(dá)1790億美元，同比減少46%。上游業(yè)交易值占總量的61%，而上年的比例只有47%。油價(jià)暴跌使公司油氣資產(chǎn)價(jià)值嚴(yán)重縮水，小油氣公司遭到重創(chuàng)，有的股票價(jià)格減少了四分之三。市場(chǎng)動(dòng)蕩為現(xiàn)金充裕的企業(yè)提供了新的收購(gòu)機(jī)會(huì)，但是不大可能出現(xiàn)上世紀(jì)90年代末期那樣的大規(guī)模并購(gòu)。
全球經(jīng)濟(jì)放緩將導(dǎo)致未來(lái)12個(gè)月油氣生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)減速，然而從長(zhǎng)期看，基本面仍然對(duì)油氣業(yè)發(fā)展有利。
上游業(yè)可能加快油企收購(gòu)重組
上游油氣業(yè)去年最大的交易是非常規(guī)資源，殼牌公司以58億美元收購(gòu)加拿大Duvernay石油公司，康菲公司以50億美元收購(gòu)澳大利亞Orgin能源公司。北美仍是最活躍的市場(chǎng)，80%以上的上游交易發(fā)生在北美。此外，資產(chǎn)交易要比公司交易更為活躍，資產(chǎn)交易有585筆，價(jià)值760億美元；而公司交易只有118筆，價(jià)值34億美元。國(guó)家石油公司重新出現(xiàn)在資產(chǎn)收購(gòu)市場(chǎng)以尋求儲(chǔ)量，如中國(guó)、印度的石油企業(yè)顯得更有資金實(shí)力。
2009年油價(jià)仍會(huì)繼續(xù)大幅波動(dòng)，由此將導(dǎo)致買(mǎi)賣(mài)雙方在資產(chǎn)估值方面發(fā)生更大分歧，預(yù)計(jì)全年的收購(gòu)活動(dòng)都將受此影響。盡管全球經(jīng)濟(jì)減速會(huì)造成未來(lái)12個(gè)月的油氣活動(dòng)放慢，但長(zhǎng)期的油氣基本面還將保持積極態(tài)勢(shì)。過(guò)去18個(gè)月，油氣公司承受了很大的服務(wù)和裝備成本壓力，危機(jī)使壓力在一定程度上得到緩解。
金融危機(jī)還可能加速小型油氣企業(yè)的整頓。在金融危機(jī)中，大型石油公司一直在密切關(guān)注那些小企業(yè)的價(jià)值，但出手收購(gòu)則十分謹(jǐn)慎。當(dāng)前的市場(chǎng)動(dòng)蕩為現(xiàn)金充裕的石油巨頭、國(guó)家石油公司和主權(quán)財(cái)富基金提供了新機(jī)會(huì)。被收購(gòu)的對(duì)象包括那些依賴借貸融資的不景氣公司，然而厄恩斯特·揚(yáng)認(rèn)為，不大可能重現(xiàn)上世紀(jì)90年代末期那樣的大規(guī)模兼并重組。
中下游業(yè)收購(gòu)活動(dòng)不看好
中下游業(yè)的油氣交易活動(dòng)無(wú)論是數(shù)量還是價(jià)值2008年比上年都明顯減少，資產(chǎn)交易總值為210億美元，公司交易總值為170億美元，而且77%發(fā)生在美國(guó)。預(yù)計(jì)2009年，交易活動(dòng)會(huì)減弱。主要跨國(guó)公司將繼續(xù)尋求剝離在非核心市場(chǎng)的零售業(yè)資產(chǎn)。由于發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展放慢，一體化大石油公司在發(fā)展中地區(qū)市場(chǎng)的零售業(yè)擴(kuò)張活動(dòng)將會(huì)收斂。
在全球資本緊張的環(huán)境下，石油下游業(yè)的投資會(huì)被壓縮，而轉(zhuǎn)向上游項(xiàng)目，從長(zhǎng)遠(yuǎn)著眼增加資產(chǎn)總量。經(jīng)濟(jì)減速使石油產(chǎn)品需求減少，致使一些項(xiàng)目被推遲甚至取消，尤其是那些煉油、石化新建產(chǎn)能項(xiàng)目，以及現(xiàn)有產(chǎn)能升級(jí)項(xiàng)目。另一方面，與近年相比，煉油和石化利潤(rùn)減少，也使這些資產(chǎn)對(duì)買(mǎi)方的吸引力下降。在當(dāng)前條件下，石油銷售資產(chǎn)的吸引力也減弱了，由于消費(fèi)者和商業(yè)控制開(kāi)支，營(yíng)業(yè)流水減少。
油田服務(wù)業(yè)仍會(huì)進(jìn)行戰(zhàn)略收購(gòu)
隨著全球市場(chǎng)商品價(jià)格走軟，油田服務(wù)業(yè)交易活動(dòng)也放慢了。2008年油田服務(wù)業(yè)的公司交易量是資產(chǎn)交易量的兩倍，公司交易值達(dá)250億美元，資產(chǎn)交易值60億美元，比上年分別下降57%和22%。2009年，油田服務(wù)公司的前景取決于油氣開(kāi)發(fā)活動(dòng)和油氣公司開(kāi)支。有跡象表明，油公司的資本投資計(jì)劃有所削減，如果油價(jià)低于50美元/桶，將有更多項(xiàng)目被取消。油公司勘探開(kāi)發(fā)活動(dòng)一旦減慢，首當(dāng)其沖將是那些老油氣區(qū)的擴(kuò)邊項(xiàng)目。盡管形勢(shì)嚴(yán)峻，油田服務(wù)公司現(xiàn)在的抗風(fēng)險(xiǎn)能力比以前強(qiáng)多了，很多服務(wù)公司能夠規(guī)避今明兩年油公司活動(dòng)減慢的影響，長(zhǎng)期合同保證了服務(wù)公司的收入。
市場(chǎng)和石油價(jià)格的不確定性對(duì)未來(lái)的并購(gòu)起到“剎車”作用。然而，收購(gòu)中小服務(wù)公司的可能性依然存在，那些依靠借貸籌措資金的公司很可能成為被獵取對(duì)象。一些大型服務(wù)公司宣稱，要更積極地考慮或進(jìn)行戰(zhàn)略收購(gòu)。服務(wù)公司收購(gòu)活動(dòng)受兩個(gè)主要因素驅(qū)動(dòng)：一是為滿足未來(lái)需求而擴(kuò)大全球業(yè)務(wù)能力，二是對(duì)先進(jìn)技術(shù)需求十分迫切，為的是盡快縮小與大型一體化公司在產(chǎn)品與服務(wù)方面的差距。
