92號汽油又要重回“7元時代”了。根據國內油價調整規則,新一輪成品油調價窗口將于4月12日24時開啟。多家社會機構的監測數據顯示,油價在經歷了“五漲一跌一擱淺”后,受國際油價變動因素影響,將迎來年內第六次上調,預計漲幅為160元/噸。
目前,北京地區中石化加油站的92號和95號汽油價格分別為6.87元/升和7.31元/升。預計本輪調價后,汽油零售價每升約上調0.13元左右,92號汽油或將重回“7元時代”。對此,我們認為,3月底因增值稅稅率變化帶來的油價下調利好,在本次調價后將幾乎被抹平,屆時消費者出行用油成本將增加,建議車主們在本周五前加滿油箱。
具體到批發市場來看,本輪周期內汽柴油價格震蕩趨漲。而從零售市場看,近期中石化等國營加油站沒有大范圍優惠,而民營加油站的優惠力度也明顯減弱,僅比國營加油站低0.4-0.6元/升,以往最大優惠幅度一般可達1.2元/升。國營和民營加油站不再搞大范圍優惠,主要可能就是國內成品油價馬上就要再上調了。

自2019年初開始,國際油價出現連續大漲格局,布倫特油價年內上漲逾30%。而截至目前,國內成品油價在2019年內已上調五次、下調一次(因增值稅稅率變化而下調)、擱淺一次,汽、柴油價格每噸累計均上調525元。而對于4月12日國內在品油價上調也已是板上釘釘。
導致2019年初到現在國際油價上漲的原因有三大因素:首先,年初歐佩克及俄羅斯達成繼續減產協議,而美國及全球經濟數據又有回暖跡象,供求關系偏向于需求一方。再者,委內瑞拉和伊朗等國家地緣政治仍然不穩定,加劇了市場對其斷供的擔憂。最后,美中貿易談判樂觀預期,導致市場對中國進口石油需求預期大增。多因素疊加后,國際油價當然要漲
現在問題是,國內原油價格還會繼續大漲嗎?我們認為上漲空間將十分有限:一方面,國際油價連續上漲充滿變數,俄羅斯能源部長日前表示,俄羅斯不愿意繼續參與歐佩克減產協議,該協議7月1日到期后,俄羅斯石油產量可能會再次增加。這說明石油減產協議并非鐵板一塊。俄羅斯想要加大石油生產能力,以應付其國內經濟衰退的困境。

另一方面,因受到美國能源信息署(EIA)月報下調全球原油需求增速預期,美國原油產量仍存增長空間,且美國石油協會(API)原油庫存超預期增長,國際油價應聲而跌。紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨價格下跌0.42美元,收于每桶63.98美元,跌幅為0.65%;這意味著,美國完全有能力調控國際油價。
此外,歐洲經濟衰退也導致了國際油價上漲空間有限:第一,歐元區內重要經濟體意大利處于技術性衰退之中,意大利的經濟狀況被高盛等國際投行視為歐元區最大的經濟風險。第二,英國脫歐進程被迫放緩,增添了歐元區經濟的不確定性。第三,歐美之間的關稅戰可能一觸即發,歐美貿易戰很可能加重歐元區經濟的衰退和下滑。目前,歐洲經濟還無力從貨幣寬松的政策中走出來。
從長遠來看,本輪4月12日國內成品油價上漲之后,下一輪4月26日24時調價窗口開啟時,國內成品油價仍存在小幅上漲的可能性。但是由于國際油價若是盤橫在高位,這是特朗普政府所不愿意看到的,再加上俄羅斯主動的減產,國際油價未來上漲空間有限。預計在未來幾個月內,國際油價有可能在一個大箱體內波動,向上受到各方壓制,向下受到產油國的支撐。所以,國內成品油價也會在一個箱體內波動,上下空間都會十分有限。
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