2011年三季度，得益于高位運行的國際油價和熱情高漲的市場需求，我國石油公司三季度業績整體保持平穩增長，但各板塊發展狀況有所不同。

　　截至10月27日，三大石油公司三季度業績報告均已出爐。據報告，前三季度，中石油歸屬于母公司股東的凈利潤1034.06億元，同比增加3.4%；基本每股收益0.56元，同比增加3.4%。中石化歸屬于母公司股東凈利潤599.60億元，增長6.3%；基本每股收益0.692元，增長6.3%。中海油實現未經審計的油氣銷售收入約462.6億元，同比大幅增長23.7%。

　　在三大公司前三季度整體業績都實現了普遍增長的同時，縱觀上中下游三大板塊的表現，發展態勢卻不盡相同。上游的勘探和開發板塊依然是三大公司利潤的主要增長點，煉油和化工板塊卻出現了不同程度的虧損。受制于國內成品油價格變動和市場供需等因素，下游銷售板塊贏利較好。雖然所占份額較低，但市場剛性需求旺盛，前景明亮。

　　量價齊飛見效益

　　勘探開發板塊一直是石油公司最重要的利益增長點。三季度，布倫特原油平均價格為112美元/桶，三大石油公司的石油和天然氣產量繼續保產穩產。在量價齊飛的良好勢頭下，勘探開發板塊得到了足夠的利潤空間。

　　“原油、天然氣價格的高位運行和三大石油公司的產量增加是三大石油公司業績穩定增長的根本原因。”中國石油  （601857 估值,測評,行情,資訊,主力買賣）大學(北京)工商管理學院副教授金鐳說，“盡管近幾個月來，國際油價有了一定幅度的下調，但是受歐債危機及美國經濟沒有實質好轉的影響，價格仍然維持在一個較高的水平。對中國這類原油對外依存度很高的國家而言，必然會受油價拖累而導致成品油加工成本上升，而這對開發板塊而言則是利好因素。”

　　據報告，前三季度，中石油生產原油670.1 百萬桶，同比增長4.8%；生產可銷售天然氣17348 億立方英尺，同比增長5.9%；油氣當量產量959.3 百萬桶，同比增長5.1%。其中海外油氣當量92.9 百萬桶，同比增長22.6%。中石化國內原油和天然氣產量分別為226.81百萬桶和3823億立方英尺，同比分別增加0.5%和22.1%。海外的上游勘探開發業務受檢修影響，原油產量同比下降，三季度已經恢復生產。中海油則由于渤海灣漏油事件，第三季度的油氣產量從去年的89.0百萬桶油當量降低到80.9百萬桶油當量。

　　產量增加和穩定，主要得益于勘探項目區塊保產穩產和新項目區塊的開發投產。

　　三季度，中石油繼續高度重視加大石油勘探力度，突出天然氣勘探，堅持精細地質綜合研究，大力推行勘探開發一體化。在華北、鄂爾多斯  （600295 估值,測評,行情,資訊,主力買賣）、塔里木、青海等主要探區取得多項重要成果，儲量增長高峰期工程成果明顯，資源基礎更加鞏固。同時，海外油氣業務有序發展，重點合作項目穩步推進，上游業務實現量效齊增，對公司的收入和利潤貢獻持續增加。

　　中石化在三季度的勘探開發領域里，表現最為顯著的特點是在新技術的應用突破上。致密砂巖油氣藏水平井分段壓裂實驗、鄂爾多斯盆地鎮涇油田和大牛地氣田水平井分段壓裂等難度較大的技術在這一時期均取得顯著成效。另外，在東部老油區和西部塔河油田托甫臺地區、準噶爾北緣的石油勘探取得新發現。中石化還努力提高儲量動用率、油田采收率和單井產量，保持東部油田穩定生產，加快油田產能建設，大灣區塊、川西地區、大牛地氣田產能建設進展順利。

　　中海油的油氣產量主要來自渤海灣。但由于上半年渤海灣漏油事件導致渤海灣產量減少，進而拉低了中海油三季度的油氣產量。盡管如此，第三季度的中海油依然實現了112.04美元/每桶的石油平均價格，同比上漲50.3%，實現氣價5.18美元/千立方英尺，同比增長20.0%。同時，中石油原油從2010年的71.76美元/桶上漲到103.78美元/桶，同比增長44.6%；天然氣從去年的3.74美元/千立方英尺上漲為4.76美元/千立方英尺，漲幅為27.3%。中石化原油從去年的70.57美元/桶上漲到98.23美元/桶，同比增長39.2%；天然氣價格從去年的4.71美元/千立方英尺上漲為5.47美元/千立方英尺，同比增長16.1%。

　　煉化虧損贏利難

　　相對于勘探和開發板塊的大幅贏利，煉油與化工板塊的虧損給石油公司憑添了不小的煩惱。

　　據兩大公司的業績分析報告，前三季度，中石油煉油與化工板塊加工原油725.2百萬桶，同比增長10.3%。生產汽油、柴油和煤油6430.2萬噸，同比增長11.3%，虧損人民幣384.03億元。其中煉油業務虧損人民幣415.39億元，化工業務實現經營利潤人民幣31.36億元。中石化加工原油4370千桶/日，同比增加3.6%。生產汽油、柴油和煤油9545萬噸，同比增長3.5%，虧損230.9億元，同比減少316億元。

　　從兩大公司第三季度煉油板塊虧損的程度上看，較之上半年的234億元和122億元虧損額度持續加劇，主要原因還是受國際原油價格高位運行及國內成品油價格調控力度加強的影響。

　　國際油價高對上游勘探開發是利好，對煉油化工板塊則意味著成本的增加。高油價對于中國的石油企業來講永遠是個雙刃劍，就看誰能將這把劍修煉到最大利我化的程度了。而要將弊變利或者說盡量減少弊端對發展的影響的辦法有很多，比如加強企業管理，加強科技投入，更加完善產業鏈條等。

　　雖然兩大公司第三季度煉油板塊虧損持續加劇，但在原油成本持續不下的環境下，兩大公司第三季度的虧損額度要比上半年少一些，特別是中石化。在油價基本持平的兩個季度，這樣的結果要得益于兩大公司在煉化板塊做出的積極努力。

　　中石油通過突出煉油和化工業務的市場導向，優化產品結構，加強生產運行管理，實施節能降耗措施，實現規模有效、平穩運行。而其中最突出的措施是對煉化結構的積極調整，對千萬噸石油加工基地進一步改造，對部分老石化基地進行的改擴建。遼陽石化、撫順石化等一體化大型煉油項目都已基本建成。

　　中石化對油品質量升級擴建、煉油設備加工適應性改造投入大量資金進行的調整。為了保證市場供應，第三季度的中石化保持煉油裝置滿負荷運行，努力增產成品油和化工輕油。精心組織裝置的改擴建，有序推進成品油質量升級，抓好原油采購和運輸優化，努力降本增效。

　　“這樣的大調整是兩大石油公司針對煉化虧損現象進行的主動出擊。大型化、規模化的大型煉油基地效率會更高，相對于小型化煉廠更容易出效益。而對煉油設備加工適應性的改造，是煉廠在高油價的背景下，為加工高硫油、重質油這樣的‘粗糧’而準備的。不管這樣的方式能夠抵御多少高油價對煉化板塊的沖擊，但大型化、規模化的煉油基地和‘吃粗糧，產精品’的運行方式是我國石油公司煉化企業的發展方向。”東方油氣網分析師程瑞鋒對記者說。

　　剛性需求促銷售

　　三季度，石油和天然氣的價格持續高位震蕩，對成品油銷售來講是利好因素。另外，我國成品油定價機制的不完善也是導致不同板塊出現利潤分化的一個重要原因，而對銷售板塊的影響是最直接的。

　　由于我國成品油受政府定價機制的調節和控制，且調控比較滯后，成品油價格往往跟不上國際原油的變化速度。而滯后的成品油調控政策，反過來也會引導市場的走向。這個現象在第三季度較為明顯。

　　發改委今年2月和4月對成品油進行過兩次提價。5月，國際油價出現回落跡象時，發改委卻遲遲沒有下調國內成品油價格，導致5月后國內成品油市場出現了很長一段心理下調預期。金銀島分析師韓景媛介紹說：“在下調預期內，市場上可操作性很強，大家投機的心理比較重。加上三季度又是農業、漁業、工礦業的生產需求包括終端需求都比較旺盛的時候，直到9月，國內的成品油需求熱情依然很高漲，甚至一周就能賣出淡季一個月的銷量。”可見，政策的影響對成品油的調節起到很大的作用。

　　三大石油公司三季度業績報告顯示，前三季度，中石油銷售汽油、柴油和煤油10724.7萬噸，同比增長18.0%；實現經營利潤人民幣180.21億元，比上年同期相比增長59.5%。中石化成品油經銷量和零售量分別為11357萬噸和7555萬噸，同比分別增長8.8%和17.8%。雖然銷售利潤額度在公司總體利潤額度里分量較小，但銷量增長如此之快，特別是零售終端銷量的增長速度，印證了我國成品油消費市場的需求空間是很大的。

　　中國石油大學(北京)工商管理學院副院長郭海濤說：“政策再調整，也抵擋不住能源需求的旺盛。這是經濟發展剛性需求導致的。”由于我國整體國民經濟在以8%~10%的速度增長，工業用油需求量還有接近40%的空間。制作業的不斷擴展、交通運輸業和物流業的發達，勢必會給成品油的消費帶來不小的拉動。另外，居民消費中的用油也是較大一塊。我國居民汽車保有量的基數較大，汽車的數量也在不斷增加，必定導致汽油需求量的增加。這三大剛性需求拉動了我國成品油消費市場空間的不斷上升，近幾年以8%~10%的速度增長。市場剛性需求的持續增長，而且需求規模較大，是我國成品油銷售額和利潤增長的最根本因素。

　　在如此巨大的市場需求下，銷售終端的競爭也越來越激烈。中石油加快營銷網絡建設，加大資源籌措力度，積極改善銷售結構，油氣戰略通道和骨干網絡建設也進一步得到完善。特別是西氣東輸二線的建成投產，提升了天然氣資源調配能力。這些都為中石油的終端銷售提供了方便。

　　中石化終端銷售最明顯的變化體現在加油站的變化上，有一個很值得注意的數字就是中石化的特許加油站從515座減少到30座，同比減少94.2%。“這個現象說明中石化與民營加油站之間在經營管理上存在許多問題，雙方開始放棄特許加盟的合作方式各自為營。這樣更加加劇了國有石油公司與民營加油站在終端銷售上的競爭。”東方油氣網分析師呂穎說。

　　由于國際油價和天然氣價格的大幅增長以及我國成品油調價機制的影響，再加上國內石油消費市場的不斷增加，使得三季度三大石油公司業績平穩增長。展望未來的四季度，在國內石油和天然氣消費更加旺盛、國際油價暫時沒有大幅回落跡象的形勢下，石油公司有望實現全年業績平穩增長。

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