2009年上半年,航空業(yè)受金融危機(jī)影響仍存之際,中國國航(601111)卻即將迎來上市三年最好業(yè)績。前日中國國航(601111)發(fā)布關(guān)于了2009年中期業(yè)績預(yù)增公告及油料套期保值的提示性公告,預(yù)計(jì)上半年業(yè)績同比增長50%以上,此外,受益于國際油價上升,公司航油套保公允價值損失大幅轉(zhuǎn)回,也同時將增厚業(yè)績。
中國國航去年半年報顯示,2008年1-6月,凈利潤約12.82億元,每股收益約0.11元。也就是說,中國國航今年上半年凈利潤超過19億元。由于油料套期保值公允價值損失超過70億元,中國國航去年年報錄得超過91億元的虧損。
在一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤9.81億元的基礎(chǔ)上,中國國航今年二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤將在9.42億元以上。中國國航表示,業(yè)績增長的主要原因是受益于燃油采購成本同比下降、國內(nèi)航空客運(yùn)市場穩(wěn)步增長及國家行業(yè)扶持政策落實(shí)等有利因素,加之公司成本控制得力。另外,截至今年6月30日的油料套期公允價值負(fù)值較2008年12月31日大幅減少,也增加了本期業(yè)績。
套保轉(zhuǎn)回拉升業(yè)績
“目前有關(guān)數(shù)據(jù)還在計(jì)算之中,下個月即將公布的中報將有明確答復(fù)。”中國國航董秘辦有關(guān)人士告訴記者,至于上半年套保損失轉(zhuǎn)回的具體數(shù)據(jù),目前尚不清楚,“我們都是以整個上半年的油價變化為基數(shù),而不是單純的分季度結(jié)算。”
“年報是年底數(shù)據(jù),45美元,現(xiàn)在62美元左右,當(dāng)然好轉(zhuǎn)些。”一位香港期貨專家看過國航的公告后說,“準(zhǔn)確的說,在油價漲到70多的時候,公司扳回了一些損失,現(xiàn)在跌回到了63以下,又開始虧了。不知他們是否中間已經(jīng)有操作了,估計(jì)已經(jīng)平倉一部分了。”
“實(shí)際上,上半年以來,中國國航主營業(yè)務(wù)仍在復(fù)蘇中,與去年同期相比,最多算持平,而帶來業(yè)績的巨大增長,則幾乎大部分來自于此次航油套保公允價值損失大幅轉(zhuǎn)回。”聯(lián)合證券交通運(yùn)輸業(yè)分析師李軍告訴記者。
公開數(shù)據(jù)顯示,6月30日,國際油價為69.89美元/桶,較去年底上漲56.70%。 中信證券(600030,股吧)馬曉立預(yù)計(jì),國際油價處于75-80美元/桶對中國國航最為有利。6月30日,國際油價報收于74.81美元/桶。謹(jǐn)慎計(jì)算,中國國航第二季度將實(shí)現(xiàn)15-億元的燃油套保浮虧轉(zhuǎn)回收益,
長城證券宋亞偉預(yù)計(jì),國航燃油套保后期效果或仍可期待。“截至6 月30 日紐約WTI 原油69.89 美元/桶的收盤價較2008 年12 月31 日上漲了56.70%,預(yù)計(jì)此項(xiàng)可貢獻(xiàn)國航稅前利潤超過47 個億,雖然相對應(yīng)的燃油套保實(shí)際交割造成的投資收益損失我們無法準(zhǔn)確測算,但總的來看,油價上漲在造成既定的也是大致在預(yù)期之內(nèi)成本上升的同時,也為國航帶來了非常可觀的燃油套保賬面凈利潤貢獻(xiàn)。”
此外參考截止2009年6 月30 日的合約數(shù)量和價位以及2009 年下半年實(shí)際交割對倉位的影響,以獨(dú)立第三方評估機(jī)構(gòu)在估算截止2009 年6 月30 日的油料套期公允價值時所采用的主要參數(shù)數(shù)值為基礎(chǔ),國航預(yù)計(jì),如果09 年紐約WTI 原油收盤價較08 年12 月31 日分別上漲40%、60%和80%,也即分別達(dá)到62.44 美元/每桶、71.36 美元/每桶和80.28 美元/每桶時,公允價值轉(zhuǎn)回可分別達(dá)到約42 億元、51 億元和58 億元人民幣。但其最終效果仍要取決于后期國際油價走勢以及實(shí)際交割情況。
下半年業(yè)績可期
公布業(yè)績預(yù)報的同時,國航也公布了最新的運(yùn)營數(shù)據(jù)。國航6月份客運(yùn)量上升13.1%至302.5萬人次,首6個月累計(jì)客運(yùn)量1,882萬人次,同比升13.6%;6月份貨郵運(yùn)輸量為7.19萬噸,首6個月合計(jì)40.9萬噸,各取得2.8%及9.5%按年跌幅;國航6月份總載運(yùn)率65.6%,同比跌1.9個百分點(diǎn);6月份客座率升0.8個百分點(diǎn)至73.4%,貨運(yùn)載運(yùn)率55.6%,按年跌5.6個百分點(diǎn)。
公司管理層表示,6月份國內(nèi)客運(yùn)市場旅客周轉(zhuǎn)量及運(yùn)輸量同比仍保持兩位數(shù)增長。國際航線同比繼續(xù)呈下滑趨勢。貨運(yùn)市場貨郵周轉(zhuǎn)量和運(yùn)輸量下滑速度均有所放緩。國航將國際運(yùn)力及時回調(diào),適當(dāng)增加了國內(nèi)運(yùn)力。
數(shù)據(jù)顯示國航基本運(yùn)營要素較明顯改善。國航中報取得較好業(yè)績除了公允價值轉(zhuǎn)回影響之外,公司航油成本顯著降低、上半年整體航油采購均價下降40%以上,6月份,公司國外航油采購均價為人民幣3,988元/噸,與國際油價接軌的五大機(jī)場出境航班采購均價為4,060元/噸,同比分別下降56%和57%。6月國內(nèi)航班航油采購均價為4,454元/噸,同比下降37%。但從6月30日起,國內(nèi)航油出廠價每噸上調(diào)1,030元至5,050元。
綜合這些因素,長城證券維持國航“推薦”投資評級。“在經(jīng)過上半年淡季和平季主要受益于非經(jīng)常性損益而取得較好中報業(yè)績之后,在同比低基數(shù)基礎(chǔ)上,行業(yè)傳統(tǒng)旺季7-10 月的到來有望從基本面上進(jìn)一步支持公司股價階段性交易性的投資機(jī)會。”
7 月份進(jìn)入行業(yè)旺季以來,甲流對行業(yè)的影響逐漸淡化,國內(nèi)航空運(yùn)輸市場呈現(xiàn)量價齊升的局面,同時國際油價近期跌幅達(dá)到16%,市場預(yù)期本月底附近國內(nèi)航油價格將下調(diào)。作為行業(yè)龍頭和國內(nèi)盈利能力最好的航空公司,國航是行業(yè)景氣上行最大的受益者之一。
東航業(yè)績也將改善
在中國國航露了油料套保業(yè)務(wù)的敏感性分析之后,昨日ST東航也披露了這一敏感性分析。公司表示,2009年上半年以來,國際原油價格持續(xù)震蕩上行,2009年6月30日紐約商品交易所WTI原油的收盤價69.89美元/桶較2008年12月31日的44.60美元/桶上漲56.70%,已超出公司2月27日公告的油價變動范圍,估算油料套期公允價值時所采用的期貨市場油價走勢、油價波動率、回歸速度等主要參數(shù)也因市場情況發(fā)生了變化。
截至2009年6月30日,ST東航油料套保合約公允價值變動額扣除實(shí)際交割后,對公司中期報告的利潤影響值約為27.4億元人民幣（未經(jīng)審計(jì)數(shù)）。最終的財(cái)務(wù)信息將通過公司相應(yīng)財(cái)務(wù)期間的定期報告披露。
網(wǎng)站聲明：本網(wǎng)部分文章、圖片來源于合作媒體和其他網(wǎng)站，版權(quán)歸原作者所有。轉(zhuǎn)載的目的在于發(fā)揚(yáng)石化精神，秉持合作共贏理念，傳遞更多石油化工信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對其真實(shí)性負(fù)責(zé)。如有版權(quán)問題，請與我們聯(lián)系，我們將盡快刪除。
