國際油價自7月1日創出147美元/桶的歷史新高后，市場形勢似乎發生了陡然變化。在隨后的1個多月時間里，國際原油價格節節敗退，完全沒有了上半年咄咄逼人的上漲勢頭。

　　8月11日，紐約商交所九月輕質低硫原油期貨結算價下跌75美分，至每桶114.45美元，盤中一度觸及每桶112.72美元的低位。至此，原油價格與今年7月1日創出的每桶147美元的歷史高價比起來，已經累計下跌了20%，油價走勢由此步入華爾街公認的熊市區間。根據以往的傳統技術分析經驗，油價進入熊市區間后還會有10-15%的跌幅。這樣看來，國際油價自1999年開啟動的大牛市似乎已經走到了盡頭，市場趨勢正在出現扭轉性變化。

國際油價進入7月后突然轉跌，至今跌幅已達20%（數據來源于布隆博格）

    緩解全球通脹壓力 對中國兩大利好

　　油價大幅下跌也使其他大宗商品遭受到了池魚之殃，但是，對面臨通脹威脅的世界經濟來說卻是個好消息，因為油價下跌將大大緩解全球通貨膨脹壓力。自6月底以來，黃金期貨價格已下跌逾11%，部分工業用金屬價格也出現下滑。農產品價格也降了下來，玉米、黃豆以及小麥價格分別下跌了31%、24%和5.9%。 
 
   原油和基礎原材料商品價格回落意味著全球通貨膨脹壓力正在減輕。

　　國際油價大幅下跌對中國經濟來說尤其具有重要意義。中國目前已經是世界上第二大石油消費國，石油需求大部分依賴進口。國際原油價格持續大幅回落不僅能夠降低中國進口成本，而且也將緩解國內成品油價格上調壓力，這對中國物價水平回落來說是個積極信號。

　　隨著奧運會結束，經歷連續數年高速發展的中國經濟也將迎來“后奧運會時代”。從理論上來講，奧運會的確會對主辦國經濟產生影響。在后奧運時代，隨著奧運建設投資和消費日趨減少，國內總需求會出現急劇下降。供給過剩、有效需求不足將導致經濟增速明顯放緩，與奧運前的快速增長形成強烈反差。不過，多數專家都認為，中國經濟在奧運會結束后放緩的可能性不大，“后奧運低谷”不太可能在中國出現。國際原油價格大幅下跌不僅有助于緩解國內物價上漲壓力，而且也有助于防范中國經濟在后奧運時代出現突然減速。　　

　　四大理由 國際油價長期看漲

　　對于目前出現的油價下跌，多數機構的看法都比較謹慎。國際能源機構8月12日發表的報告認為，國際油價長期走勢目前仍不明朗。報告中說，從石油市場的基本面上來看，導致今年以來原油價格不斷創出新高的原油和成品油的供應緊張局面已經得到暫時緩解。但是，從長期看，國際原油需求市場仍面臨諸多不確定性。報告中預測，美國今年的原油消費量將減少3.1%，明年將減少2.0%。但美國原油消費量的減少可能會被中國的需求增長所抵消一部分；報告預測中國2008年的原油消費需求將增長5.6%，明年將增長5.7%。雖然中國是世界上第二大石油消費國，但其原油消費量僅僅只有美國的三分之一左右。

國際原油期貨價格52年走勢圖

    從歷史走勢看，油價的大幅上漲還是最近10年間的事情。國際原油價格從2002年平均每桶25美元左右，到今天的140多美元一桶，6年的時間內翻了5倍多。而這6年也是過去30年全球經濟發展最快的6年，每年增長速度都超過了4%。這說明，世界經濟高速發展帶來對石油需求量的增加，是推高油價的根本力量。但是，石油作為一種不可再生資源無法像其它商品一樣，隨著需求增長、價格提高，產量就隨之提高。所以，當不斷增長的需求撞上有限的儲量和產量時，石油的稀缺性就會日益凸顯，油價才會越來越高。因此，需求增加而供應基本沒變才是導致國際油價不斷飆升的根本原因。在可預見的將來這種供需矛盾并不會發生根本改變，因此油價長期上漲的趨勢也不會得到根本扭轉。

　　我們認為目前油價回落很可能只是短期行為，并不能長期持續。主要原因有以下四點：

　　1、美元的反彈很可能是短期行為，受美國“次貸”影響從長期角度講美元還將繼續貶值。即便房地產市場存在拖累美國經濟的可能，全球石油需求也不會發生實質性變化。

　　2、由于全球石油供需缺口的出現已經越來越近且越來越明確，從長期角度講國際油價還將處于高位運行階段。從全球石油供給面來看，雖然布什簽署近海石油開發解禁令了，但民主黨占多數的國會基本很難通過；而巴西、伊朗新發現的大油田，在全球旺盛需求面前，不過杯水車薪。

　　3、地緣政治風險加大并不斷向中東以外其他國家擴張也促使國際油價不斷上行。中東的伊朗核問題、格魯吉亞與俄羅斯的沖突，時時刻刻都有可能出現新情況，刺激脆弱的油價大幅攀升。　　

　　4、高油價并不能有效降低石油需求、投資者普遍預期全球經濟依然能夠應對油價高漲的影響。近年來，亞洲已成為全球新增石油需求的最大來源，只要中國、印度的需求不發生大的變化，全球石油需求總量很難降低。

　　高盛：三個月后油價升至145美元

　　2005年4月，當油價還徘徊在每桶50多美元的時候，高盛分析師穆爾蒂就曾大膽預言，油價將攀升至每桶105美元，這個曾經受到眾多懷疑和嘲諷的預言如今已經得到應驗。上周四，就在油價創出數周來最大跌幅的前一天，高盛再次發表報告稱，當前油價回落只是暫時疲軟，隨著價格回落至較適宜的水平，消費需求會出現回升。高盛分析師預測，三個月后原油價格將升至145.30美元，一年后將重上147美元，并可能再次創出新高。對于這個預測，我們應該給予足夠重視。

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