股市風云變幻，從來就不平靜。4月1日，消費稅調整后，敏感的股市迎來了新一輪沖擊波，而這種洗禮才剛剛開始，深層次的市場格局變動，將在未來時期得到更深刻的體現。

  盡管消費稅屬于價格之外的稅收，最終由消費者承擔，但對每一個具體企業而言，這種調整，對企業的定位和影響仍然舉足輕重。影響結果，從大的方面看，無非是兩種，一種是正面影響，即企業從中受益；一種是負面影響，企業受到沖擊。受益類上市公司和受沖擊的企業將因基本面影響程度的深淺，而顯現不同的業績波動曲線，由此帶來股價運行的變化。 

  此次消費稅調整，對上市公司來說，受影響較大的主要有兩類，一類是因新增油品消費稅，對利潤產生負面影響較大的石油加工企業，如許多民營煉油企業；另一類是受大排量汽車消費稅率調高而深受影響的汽車類上市公司。 

  此次油品消費稅調整，對大多數民營石油加工企業，以及那些嚴重依賴市場供應原料的下游石化企業而言，影響可謂深遠。這次油品稅的調整范圍，主要涉及燃料油、石腦油等5類油品。這5類油品基本上已經實現了市場化。因此，增加的消費稅必然要由生產廠商承擔，這對石化行業的相關公司來說，無疑會帶來負面影響。 

  其中，燃料油是絕大多數民營煉油企業賴以生存的“主要食糧”。“糧價”上漲，原本脆弱的成本線必然遭受嚴峻考驗。我國目前擁有近5000萬噸的社會煉油能力。這些企業利用進口原油或燃料油，加工為成品油供應市場。按照消費稅調整后的規定，每升燃料油征稅額為0.1元，一噸燃料油就要增加100元左右的額外成本。而一般民營煉廠的利潤是每噸200元左右，規模大或者技術好的企業最高不會超過400元。每噸100元的漲幅，至少有一半的社會煉油企業難以為繼。 

  對那些處于石化產業鏈下游的石化企業，特別是對以乙烯為龍頭的石化企業，因為石腦油、燃料油、溶劑油等幾類油品征稅，必然導致原料價格上升，壓縮其盈利空間。北京中期經紀有限公司分析師李哲預測，在內部交易成本不變的情況下，對那些主要依靠外部采購原料的石化企業，每升油品征收0.2元的消費稅，將導致這些公司的每股收益減少0.3元左右。而對那些完全依賴外購原料的化工企業，影響則更大。面對消費稅調整的沖擊波，原料依賴型石化企業壓力巨大。 

    

[page_break] 這次油品消費稅調整幅度大，但是也為相關企業預留了“緩沖期”。其中，航空煤油暫緩征收，而其他如石腦油等4種制品，先按照30%比重征收，并且除石腦油外，其他新增征收消費稅的成品油銷量不大，因此對相關石化類上市公司影響有限。同時，成品油沒有替代品，而公眾對成品油的需求呈剛性狀態，石油企業因稅負上漲而增加的成本很容易轉嫁到消費者身上，這類公司的利潤受到的影響最終會轉移給市場。因此，從總體上看，消費稅調整對石化股市的長期沖擊有限。 

  對煉油企業而言，最大的利好消息，應該是3月26日國家調高成品油出廠價，而且幅度不小。可以預測的是，相關化工產品價格也將水漲船高，在去年高價位的基礎上再次上揚。這些對石化類上市公司而言，都是適當抵消油品消費稅調整的有利因素。面對成品油市場的兩次大調整，經歷短線震蕩后，石化股市將進入一個全新境界。業內人士提醒，相關石化企業應該利用這個寶貴的“緩沖期”，充分利用成品油價格市場化改革的機遇，盡快調整經營戰略，挖潛增效，提高企業的綜合競爭實力。 

  □名詞解釋 

   何謂消費稅 

  消費稅是對一些特定消費品和消費行為征收的一種稅。國務院于1993年12月13日頒布了《中華人民共和國消費稅暫行條例》，財政部1993年12月25日頒布了《中華人民共和國消費稅暫行條例實施細則》，并于1994年1月1日開征消費稅。 

  消費稅的特點：1.征收范圍具有選擇性；2.征稅環節具有單一性；3.征收方法具有選擇性；4.稅率、稅額具有差別性；5.稅負具有轉嫁性。

 

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