行業觀點

　　未來一段時間,基瘡工行業的發展態勢為:

　　(1)WTI油價以90美元/桶為波動中樞;

　　(2)需求季節性好轉,部分子行業存在補庫存需求;實質性需求復蘇有待觀察;

　　(3)產品價格重心下移;

　　(4)節能、環保繼續對部分行業供給端產生影響;

　　(5)部分子行業一季報存在超預期可能。基瘡工行業整體給予“持有”評級。

　　重點關注子行業

　　子行業方面,可重點關注:

　　(1)橡膠下游行業;

　　(2)復合肥;

　　(3)粘膠短纖;

　　(4)業務具備壁壘、模式獨特、業績穩定增長的個股。

　　投資組合

　　本期投資組合:宏大爆破、史丹利、浙江眾成、久聯發展、三友化工、風神股份、雙箭股份。

　　化工品:原油與橡膠價格大幅下跌

　　(一)原油與橡膠價格下跌

　　(二)化工品整體有所下跌

　　在我們跟蹤的220個產品中,本周與上周比:26種產品價格上漲,106種產品價格平穩,88種產品價格下跌,三類產品個數分別占到總產品個數的12%、48%和40%。化工品價格有所下跌。價格漲幅較大的產品包括:

　　液氯(35.7%)、40D氨綸(5.3%)。價格跌幅較大的產品包括:丁腈橡膠(-10.1%)天然橡膠(-10.0%)、尿素(湖北宜化)(-6.6%)、大慶原油(-6.2%)、環氧乙烷(-6.1%)、乙烯焦油(-6.0%)、辛塔原油(-6.0%)、國際柴油(-5.7%)、WTI原油(-5.2%)、迪拜原油(-5.0%)。

　　(三)化工品整體盈利能力上漲

　　在我們跟蹤的43個產品價差中,與上周相比:23種產品價差擴大,7種產品價差平穩,13種產品價差縮小,三類產品個數占比分別為53%、16%和30%。化工品整體盈利能力上漲。價差擴大幅度較大的產品為:乙烯法PVC(150.4%)、滌綸短纖(30.4%)、氨綸(28.9%)、滌綸長絲FDY(13.3%)、黃磷(11.0%)、醋酸乙烯法PVA(8.0%)、電石法PVC(5.4%)、丁酮(5.2%)。

　　價差縮小幅度較大的產品為:PTA(-44.4%)、己二酸(-31.8%)、天膠-順丁(-24.9%)、天膠-丁苯(-21.2%)、順酐法BDO(-9.3%)、TDI(-5.1%)。

　　(四)月數據:汽車亮眼,家電平穩,房地產開工與布產量回落

　　(1)規模以上工業增加值增速繼續回落,化纖、橡膠和塑料子行業環比增速上升;

　　(2)房屋新開工面積累計同比下滑;

　　(3)汽車產量穩步上升;

　　(4)家電產量整體平穩增長,彩電、洗衣機和冰箱增速尚可,彩電增速回落;

　　(5)布產量繼續回落。

　　風險提示

　　1、原油價格劇烈波動;2、終端需求持續低迷;3、重大安全生產事故。

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