由于交易者對國際原油供應緊張的擔憂緩解，上周紐約市場原油期貨價格收于55.81美元的17個月來最低點。

　技術因素壓低油價

　　應當看到，上周五紐約市場12月份原油期貨跌至新低在全球市場并不具有代表性，當天倫敦市場明年１月份北海布倫特原油期貨和紐約市場明年１月份原油期貨價格都是小幅上漲的，且都收于59美元附近。
 
　　這種漲跌互現的局面背后，是紐約期貨市場最近數月出現的一個有趣現象：由于紐約商品交易所原油現貨交貨所在地庫存過滿，交易員不愿將即將到期的原油期貨兌成現貨，紛紛低價拋出，往往會造成其加速下跌，與下一個月的合約價格拉開明顯的價差。

　　從供需角度來看，持續兩年的供應過緊關系已經有所好轉。美國經濟增長和世界經濟增長的速度已經趨于溫和，對石油的需求壓力也有所減輕。

　　各種跡象顯示，受連續加息滯后效應、房地產市場降溫等因素影響，美國經濟正在明顯放緩。數據顯示，第三季度美國國內生產總值僅增加1.6%，低于第一季度的2.6%，更低于第一季度的5.6%，為2003年第一季度1.2%增幅以來的最低水平。分析人士認為，美國經濟增長放緩將波及全球經濟增長，對石油需求產生抑制作用，降低交易者對世界原油需求的預期，限制油價的上漲空間。

　　供需關系好轉，有利于油價繼續下跌，2007年可能是向下調整的一年。康菲石油公司首席經濟學家馬瑞尼·考認為，如果明年美國經濟和世界經濟明顯放緩，又沒有影響石油供應的地緣政治事件，油價可能最低下探35美元。

　　歐佩克減產效應弱

　　由于8月以來國際油價大幅回落，歐佩克成員國從11月初開始將該組織的原油日產量削減120萬桶，使產量降至2630萬桶。這是自2004年4月以來，歐佩克的首次減產。盡管如此，市場對歐佩克成員國能否步調一致地真正履行各自的減產義務仍心存疑慮，石油信息調查商“石油運轉”（Oil Movements）公司認為，11月歐佩克石油日產量將為2480萬桶，不但沒有比10月2460萬桶下降，反而上升0.9%，美國能源部也預測歐佩克120萬桶的削減數量在進入2007年之前至多只能落實80萬桶，所以歐佩克限產保價措施效果并不明顯。

　　天氣也是油價下跌的一個助力。到目前為止，美國北部今年冬季的氣溫明顯高于往年平均水平，而且，美國國家氣象局預測今年12月到明年2月這一段時間美國北部氣溫將高于往年平均水平。由于美國東北部地區是全球最大取暖油消費市場，這將壓低全球取暖油的消費需求，并有利于石油商業庫存的增加。

　　國際能源機構在11月份“國際石油市場月報”中降低了2006年和2007年的全球石油需求增長預期。該機構預測2006年全球日均消費量為8450萬桶，比上年增加1.1%，低于上次做出的1.2%的預測值；2007年全球日均消費量為8590萬桶，比上年增加1.7%，低于上次做出的1.8%的預測值。

　　國際能源機構調低今明兩年全球原油需求增長預測的主要原因是預測美國經濟增長將放緩。美國是世界最大石油消費國和進口國，其石油消費量占世界的25%，進口量占全球27%。

　　后市分歧猶存

　　摩根士丹利首席經濟學家史蒂芬·羅奇認為全球流動性開始收緊，熱錢的涌出將導致大宗商品價格的回落，原油價格2007年下跌的可能性超過上漲的可能性。

　　不過，以美國能源部、國際能源機構為代表的一些機構和專家認為，不可盲目看空油價。因為從總體上來，供需緩和只是暫時的，供需相對緊張仍將是一個長期態勢。

　　首先，美國經濟增長放緩，但依然保持很大彈性和動力，尚不能說進入衰退，美國經濟仍具有繼續增長的動力。

　　供給方面，歐佩克正在試圖奪回油價的控制權，目前歐佩克成員國集體減產的用意很明確：致力于維持原油的“合理價位”。沙特、伊朗、委內瑞拉和阿爾及利亞正在醞釀在12月的部長會議上再度減產。鑒于目前國際原油市場的供求平衡仍然偏緊，歐佩克一旦繼續擴大減產規模，必將對市場產生較大的心理影響，進而有可能導致油價再度劇烈波動。

　　歐佩克剩余產能嚴重不足，缺乏應對供給突然中斷的后備補充能力，也是支持油價的一個重要原因。國際能源機構首席經濟學家法提赫·比羅爾認為，世界原油產能緊張的一個原因是新增投入不足。他認為目前尚不能說全球石油生產已經“見頂”，關鍵是全球在石油勘探與生產方面的投資不足。全球石油剩余產能只能從現在的200萬桶，到2010年增加到300萬桶。

　　雷曼兄弟首席能源經濟學家愛德華·莫斯指出，考慮到供應關系依然偏緊，2007年原油期貨圴價將比2006年高出8美元。

　　曾與索羅斯一起創立量子基金的美國投資大師吉姆·羅杰斯一直唱高油價，上周記者當面問他是否不樂見最近的下跌，是否要修正他前不久作出的繼續看多的預測，他用雙手做出流水的姿態說：“油價的上升不是一條直線，而是一條充滿了回調的曲線，不要因為一時的下跌大驚小怪。我不知道2007年會否見100美元，但我預測5年之內可見100美元，所以我還是選擇買入。”

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