全球經濟增長乏力導致原油市場需求疲軟。2015年,全球經濟延續“后金融危機”復蘇乏力的態勢,增速低于預期。國際貨幣基金組織(IMF)和聯合國初步預測,2015年世界經濟增速為3.3%和2.6%,均處于近年來較低水平。全球市場整體缺乏亮點,導致油氣需求增長緩慢。國際能源署(IEA)預計,2015年世界石油需求量為9443萬桶/日,僅較2014年增長1.8%。
歐佩克與美國頁巖油的市場份額博弈導致國際油價持續走低。美國頁巖油產量增長迅速,由2011年的131萬桶/日升至2014年的407萬桶/日。歐佩克為穩定原油出口份額,將油價政策從“在確定的價格區間通過穩定的原油出口量獲取收益”,轉向“在不確定的價格區間通過增加原油出口量獲取收益”,并直接導致國際油價大幅下跌。
地緣風險釋放充分。2014年下半年,地緣風險對油價上漲的影響明顯減弱,原因是其對世界原油供給并未產生實質性影響,對油價的支撐僅通過金融市場短期投機炒作實現;一旦金融市場對上述風險的發展預期認識充分后,其對油價的影響將大幅降低。2015年3月“也門危機”后國際油價繼續走低,正是西亞北非地緣風險對國際油價支撐有限的例證。
美元走強支撐油價。由于石油交易是以美元計價,美元匯率變化將直接影響油價漲跌。2014年以來,美國經濟強勁復蘇、其他發達經濟體表現低迷,推動美元進入新一輪上升周期,對油價上漲形成壓制。特別是2015年12月美聯儲10年來首次宣布美元加息后,國際基準油價再度應聲下跌,其中歐佩克一攬子油價更是跌至32.33美元/桶,創近11年來新低。
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