前期美元指數持續反彈以及伊朗核協議的達成令油價連續走跌，接近前期低點。目前原油基本面依然延續疲軟態勢，雖然當前為美國夏季傳統消費旺季，但充裕的供應也令旺季效應大打折扣，各產油國的市場份額之爭更使市場供應壓力進一步加大。長期來看，國際油價將維持低位運行。短期來看，WTI原油跌破50元/桶一線支撐，后市可能繼續走跌，而Brent原油55美元/桶支撐依然有效。

美元指數處于高位，打壓油價

近一個月，美元指數整體呈反彈走勢，一方面美國經濟數據持續向好使得美聯儲下半年加息預期不斷增強，而美聯儲主席耶倫也在上周釋放出加息的信號，這令美元指數持續反彈;另一方面前期希臘債務問題持續發酵令歐元連續下跌，進一步強化了美元的強勢地位。不過，本周美元指數反彈遇阻，上方98一線呈現技術壓力。美元指數與油價之間有較強的負相關性，因此油價承壓下行。

伊核協議達成，加大長期供應壓力

經過長期談判，各國就伊朗核問題終于在上周達成了歷史性協議，西方國家針對伊朗的長達3年的制裁將逐步取消，伊朗原油出口量將大幅提升。目前伊朗原油產量為280萬桶/日，較制裁前下降了100萬桶/日左右，伊朗原油出口量僅為120萬桶/日左右，而隨著制裁的逐步取消，預計伊朗的原油產量將增加100萬桶/日。但國際機構還需對伊朗進行核查，在達到設定的條件后才能徹底解除對伊朗的制裁，同時伊朗也需要一定時間恢復生產，因此伊朗原油產量短時間內不會大幅增加。

美鉆井數量有望形成L底

最新數據顯示，截至7月17日的一周，美國鉆探油井數量637座，比前周減少7座，比去年同期減少916座，比去年10月高峰時期減少60%，而在當周美國原油產量達到日均956.2萬桶，比去年同期高97萬桶，比兩年前高217萬桶。主要由于關停的油井基本屬于效率較低的鉆井，致原油產量并沒有明顯減少。然而近兩個月美國石油鉆井降幅在逐步縮窄，在近兩周甚至出現增加，同時有消息顯示美國部分石油產區已出現復蘇跡象，前期關停的鉆井可能復產，因此我們預計鉆井數量將在未來幾個月內形成L型底部，若下半年油價再度回升，將繼續刺激美國原油產量增長。

消費旺季效應大打折扣

5月底美國進入消費旺季以來，煉廠開工率大幅提升，目前已突破95%，同時隨著原油加工量的持續增加，美國原油庫存在過去11周有8周在下降，而近幾周增長主要歸因于原油進口的大幅增加。與此同時，消費旺季最直接的體現是駕車出行量的增加以及汽油消費的增長，但由于其他油種需求的下降，使得美國油品總需求并沒有明顯的變化，整體依然維持在日均2000萬桶左右。而市場整體的供應壓力也在一定程度上抵消了旺季帶來的些許利好，使得今年油價并未走出旺季行情。

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