自5月9日至9月8日,4個月的時間,動力煤主力合約大漲近25%。進入9月份,動力煤價格依然淡季不淡,上周五港口動力煤價再現上漲。供給不足疊加下游需求強勢,市場普遍認為動力煤價格短期將保持強勢。
自2013年9月份動力煤上市以來,煤價大幅波動,3年多時間里,走出一波過山車行情,不少煤炭企業在煤價低迷時大幅虧損,但同時,瑞茂通等國內一批靈活運用期貨進行風險管理的企業,卻實現了穩定盈利。據鄭州商品交易所人士表示,目前有8家上市煤企已經參與或準備參與動力煤期貨。
供需失衡現貨煤價再漲
“昨天港口動力煤價又漲了7塊,雖然從理論上看,進入9月份,煤炭消費進入淡季,但是由于進口煤減少、煤管票以及下游電廠日耗持續偏高等因素影響,供需依舊不平衡,所以煤價還是比較強勢”,9月9日,在“第二屆中國(鄭州)國際期貨論壇動力煤、甲醇分論壇”上,一位期貨公司煤炭分析師對《證券日報》記者表示。
據記者了解,9月6日,環渤海動力煤價格指數報收于580元/噸,環比上漲1元/噸,價格指數經過連續三期下跌后,首次反彈。雖然近期電廠日均耗煤量有所下降,但是相對同期來說依然偏高。據中國煤炭市場網統計,截至9月6日,六大電力集團沿海電廠日均耗煤70.4萬噸,環比下降8.7%,存煤平均可用天數16.2天,環比增加2.4天。
市場人士認為,相對去年同期的55萬噸左右的日均耗煤,目前70.4萬噸日均耗煤依舊偏高,而6大發電企業煤炭庫存可用天數16天,仍低于電廠的煤炭安全可用天數22天,電廠自身存補庫需求。
中國煤炭資源網分析師亦對記者表示,除上述原因之外,運輸、投機囤貨以及冬儲等因素,也加劇煤炭的供需失衡。他表示,禁汽運后鐵路計劃不好批,運輸上也存在問題,另外上月底的合同價較低,近期船到北方,裝船剛需比較強,賣方不得不近期采購,加之東北地區、西南地區有冬儲需求,多因素促使現貨煤價保持強勢。
照往年慣例,冬儲煤行情一般開始于10月初,而電廠會從10月初開始集中補庫,但是8月28日,國家發展改革委出臺了《關于建立健全煤炭最低庫存和最高庫存制度的指導意見(試行)》,指出建立健全煤炭最低庫存和最高庫存制度,發揮煤炭生產、經營和消費企業“削峰填谷”儲備功能。市場分析認為,若改政策從9月份開始實施,將促使電廠冬儲煤補庫提前集中釋放。
現貨企業運用期貨規避風險
近幾年煤炭價格波動巨大,從2013年年底到2016年年初,動力煤期貨連續下跌2年多,但是自2016年1月份觸底之后,在不到一年的時間里,動力煤價格在2016年11月份就回到2013年的水平。價格的大幅波動給企業經營帶來巨大的風險。瑞茂通供應鏈管理股份有限公司副總裁曹詩雄在論壇上表示,原材料價格波動,在經營中的比重占到60%;另外需要關注國內國際宏觀經濟和國家產業政策的調整。
據曹詩雄介紹,瑞茂通在2013年年底,動力煤期貨上市伊始,就開始準備套保。通過期貨,瑞茂通又衍生出許多新的貿易模式,如指數套利、非交割品的保值等。現在已經充分利用動力煤期貨作為定價依據,管理價格波動風險。
他舉出多個瑞茂通參與期貨進行價格風險轉移的案例。其中在2015年年底,動力煤期貨價格跌破300元/噸,當時現貨價格在350元/噸左右,市場跌勢明顯放緩。公司認為現貨已經跌無可跌,與其350元/噸的價格去大量采購現貨,不如在期貨市場逐步建立多單。歷時兩個月,該公司在1605合約上以305元/噸的均價,建立了X萬噸虛擬庫存。到2016年3月下旬,動力煤現貨價格漲至380元/噸,現貨團隊在市場上采購銷售,期貨則以355元/噸的價格平倉,平均每噸獲利50元。
像瑞茂通一樣,運用期貨市場經營的現貨煤炭企業不在少數。鄭州商品交易所相關人士介紹,在2016年度,中國企業500強中的23家動力煤生產、貿易以及下游電力企業集團中,參與動力煤期貨的有13家,占比57%。在A股上市的32家煤炭生產企業中,有8家已經或已準備參與動力煤期貨。動力煤期貨發現價格,為企業提供套期保值平臺的市場功能得到了行業和企業的廣泛認可。鄭商所相關人士表示,為進一步推動動力煤等期貨品種功能發揮,下一步,鄭商所將主要從四個方面開展工作,以切實提高現貨企業運用期貨工具的能力:
一是對動力煤合約規則進行梳理;二是積極推動場外期權等創新業務;三是深化與行業協會、產業鏈重點企業的合作;四是加強動力煤期貨高級分析師的培養及合作。
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