中華石化網訊 發改委近日宣布，從7月10日開始對非居民天然氣價格進行上調。調整后，全國平均門站價格由每立方米1.69元提高到每立方米1.95元。這意味著天然氣價格改革進一步推進。

而天然氣價格上調可以說上游利好，而下游卻總體上利空。

有分析師認為，此次天然氣價格上調，非常規天然氣等上游企業將迎來發展時機，或在短期內實現盈利。但是對于LNG等下游企業來說，或將結束以往原料便宜的“暴利”時代。

增量氣價上調

　　非常規氣短期或實現盈利

發改委通知稱，此次調價，全國平均門站價格由1.69元/立方米提高到1.95元/立方米，上調幅度平均幅度為0.26元/立方米。

門站價格適用于國產陸上天然氣、進口管道天然氣；頁巖氣、煤層氣、煤制氣出廠價格，以及液化天然氣氣源價格放開，由供需雙方協商確定，需進入長輸管道混合輸送并一起銷售的（即運輸企業和銷售企業為同一市場主體），執行統一門站價格；進入長輸管道混合輸送但單獨銷售的，氣源價格由供需雙方協商確定，并按國家規定的管道運輸價格向管道運輸企業支付運輸費用。

這一政策除了利好中石油等上游企業，還將有利于非常規天然氣的發展。

銀河證券分析師裘孝鋒表示，目前國產陸上天然氣和進口管道天然氣之外，最大天然氣源為大唐發電的兩個40億方煤制天然氣項目。

據了解，此次增量氣的最高門站價以凈回值法定(替代能源的85%)，價格高于存量氣0.88元/立方米。

裘孝鋒指出，如果大唐發電的煤制氣按北京和遼寧的增量氣價格執行的話，假設付給中石油0.2元-0.3元/立方米用于調峰，則單位經營利潤高達1.2元/立方米左右；即便按北京和遼寧調整后的存量氣價格執行，單位經營利潤也有0.3元-0.4元/立方米；因此大唐發電的煤制氣項目等到2年-3年存量氣價格和目前增量氣接軌的話，權益產量56億方，將能貢獻EPS接近0.5元，盈利相當可觀。

發改委進行天然氣價格調整，并且明確增量氣，是為了促進天然氣資源開發和引進，保障能源供應安全。從增量氣源看，既包括進口的常規天然氣，也包括國內頁巖氣、煤層氣、煤制氣等非常規天然氣。

裘孝鋒認為，從這次天然氣調價開始，東部乃至中部地區的增量氣價格基本都在3元/立方米這樣的水平，這樣的價格將在一定程度上改變之前非常規天然氣開發短期很難盈利的局面。

“這對于非常規天然氣開發（包括頁巖氣、煤層氣、煤制氣等）都將帶來很大的利好，也將利好非常規天然氣開發所涉及的油服及油服設備行業，如杰瑞股份、恒泰艾普、通源石油、惠博普、海默科技等。”他進一步稱。

LNG等加氣站利潤收窄

　　將結束結構性“暴利”時代

天然氣價格上調，可謂幾家歡喜幾家憂愁，對于上游企業來講利好頗多，而對于下游企業來說，或許意味著一個時代的結束。

裘孝鋒表示，LNG和CNG加氣站行業，目前能取得超額收益的企業，核心是原料端獲得了之前被價格低估的存量氣，而終端的銷售價格則和汽柴油掛鉤、高達3.5元/立方米-4.0元/立方米，因此能獲取結構性的“暴利”。

此外，但若原料端價格換作此次調整后的增量氣價格，利潤則將被大大收窄；按照增量氣執行的天然氣新定價機制來看，中西部未來的新氣價還是要比東部低一些、最低的要低1元/立方左右；因此未來LNG和CNG加氣站盈利空間將收窄，東部將被收窄至0.2元/立方米-0.3元/立方米，中西部將收窄至0.5元/立方米左右，只有西北部和內蒙等少數省份還將有0.8元/立方米-1.0元/立方米的潛在盈利空間。

天然氣價格上調是因為我國天然氣供應緊缺，預計2015年供需缺口將從目前的400億立方米擴大至700億立方米。

有分析師稱，此次價格改革打開了天然氣漲價的空間。

同時，在瑞銀證券分析師嚴蓓娜看來，隨著未來持續的存量氣價格上升(平均每年上漲0.44元/立方米)，預計下游的利潤率可能面臨一定的壓力，東部工業氣經濟性將減弱，LNG液化廠和加氣站的利潤可能受到擠壓，氣頭尿素的競爭優勢將被煤頭尿素取代。

分析師表示，非常規天然氣等上游企業或在短期內實現盈利，也將利好非常規天然氣開發所涉及的油服及油服設備行業。

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